转眼又到了交年终总结的时候，盘点过去12个月的黄金市场，我们会发现，经过一年的涨涨跌跌后，金价又回到了年初时每盎司1200美元的水平。金价绕了这样的一个大圈，或许有投资者失去了一些机会成本，但其实在熊市阴影笼罩下的黄金，还算中矩中规——虽然不像美国股市那样，能一次次刷新纪录高位，但起码也没有像原油或者铁矿石那样，价格被险些腰斩。“涨三月、跌一年，转头一看回以前”，这算得上是黄金市场在2014年的写照。
年初时，黄金市场曾经一度是最火热的市场之一，丝毫不逊色于股市。到3月中旬，金价累计涨幅超过13%，金价也一度站上每盎司超过1350美元的年内高位。当时，从土耳其到南非，新兴市场国家货币遭到抛售，也让黄金的避险功能在短期内派上用场。这使得不少投行都乐观地预测，在经历了令人抑郁的20个月下跌后，黄金终于看到了重振威风的曙光。
然而，这些乐观言论都只看到了开头却没猜到结尾。不但新兴市场货币并没出现崩盘的局面，而且，无论是克里米亚危机，还是其他因素，也都没有构成持续的地缘政治避险题材。
虽然金价向上突破无力，但拉拽因素却并不鲜见。于是，从3月中旬以后，金价又开始一步一个台阶地进入下行通道。让金价持续承压的一大因素是美联储退出量化宽松政策。虽然从前年起，这种猜测就不绝于耳，但美联储主席耶伦“鸽派”的标签并没有让投资者失望。不过，在前瞻性政策指标一一达成后，即使是谨慎的人也觉得到了把量化宽松政策重新关进笼子的时候。因此，纵然对这一政策的预期早早就开始打压金价，但当楼上的第二只靴子真的砸下来后，市场在消化负面信息时不得不再一次下挫。
下半年，大宗商品市场的不景气也让黄金处于尴尬境地。虽然货币属性的反周期波动，让黄金在商品市场的萧条里得到了一张护身符，不过，其他商品价格下跌却从长期上难以让黄金独善其身。因为，从原油到金属这些商品，大多属于生产资料，其价格下跌会拉低全社会的通胀水平。在这种情况下，以抗通胀为己任的黄金无疑是被废了半身武功。
当然，如果放在更长的时间段来考量，2014年的黄金市场更多的是一个调整的年份，价格波动并非这个年份最醒目的标签。对于黄金市场来说，2014年足以在年鉴中留下最醒目一笔的影响，在于黄金定价权的变动。此前，当“中国大妈”按着计算器，琢磨着囤积100克黄金要从卡里划走多少钱时，5家世界知名银行代表，已经在8000公里外的一间会议室里帮她们算好了。年初时，德国监管机构发起对黄金定价过程中欺诈问题的调查，使得德意志银行随即溜之大吉，决定不再参与伦敦黄金基准价格的制定。紧接着，一家美国黄金期货和期权交易商在纽约对五大银行提起诉讼，让密室定价再遭打击。
使用了近一个世纪的黄金密室定价机制，在金价操纵的调查下寿终正寝。 在年底前，讨论了快整年的伦敦黄金定价机制改革总算取得了重大成果。伦敦洲际交易所击败了伦敦金属交易所和芝加哥商品交易所两大巨头，从伦敦金银市场协会手里拿到了黄金价格管理权。对于黄金市场来说，这算是一个新起点，其影响不仅是在2014年，也会投向未来。
